1月15日，平安资源精选混合基金发布四季报。基金经理陈默在季报中表示，
2025年资源品市场呈现显著结构性行情，贵金属与铜等工业金属领涨。我们认为，此轮行情的核心逻辑在于全球进入高度不确定性周期，既涵盖实物贸易流的波动风险，亦包括国别竞争力格局重构风险、技术进步路径迭代风险等多重不确定性因素的叠加。
我们判断，过去两年资源品行情的核心驱动逻辑始终围绕“安全”主线展开，具体可归纳为四大维度：
（1）大国竞争加剧背景下，全球供应链从“效率优先”转向“安全优先”。金属、粮食、煤炭、石油等关键资源已成为战略博弈的核心筹码与风险对冲工具，各国为保障自身供应链安全，均大力推进原材料库存的战略性储备，实物资产的价值由此实现系统性重估。
（2）全球经贸摩擦升级推动产业分工的地理重构。传统制造与消费大国的供应链外溢效应显现，在东南亚、北非、中美洲等新兴市场，新的制造业与服务业集群加速崛起。为践行“安全优先”原则，“柔性分散”的供应链体系逐步形成，产业链的地理重构将直接转化为对基础设施（道路、电网）、生产设备、住宅等实物资产的增量需求，驱动资源品进入长周期消耗阶段。
（3）美国债务压力持续攀升，货币信用体系的稳定性备受争议。“逆全球化”或为美国单方面选择，但“去美元化”已成为全球范围内的长期趋势。投资者为实现资产安全配置，普遍推进资产组合分散化，显著提升了对贵金属、工业金属、数字货币等替代资产的关注度，这一趋势在短期内预计仍将延续。
（4）“资源民族主义”趋势凸显。历经公共卫生事件、全球通胀高企及经济增速放缓等多重冲击，全球经济“增量扩表”难度加大，资源国对“存量利益重构”的诉求升温。在矿产资源领域，各国纷纷通过强化审批管控、提高资源税费、设置关税壁垒等手段维护自身利益，进一步加剧了全球资源供给的不确定性。
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从投资视角看，全球不确定性既带来潜在风险，亦为中国矿业行业孕育了重大发展机遇，具体体现为两大核心优势：
（1）产业韧性与创新驱动并行。为提升战略矿产保障能力、降低对外依存度、平抑价格波动风险，实现资源自主可控目标，中国矿业人付出了巨大努力。近年来，我国在成矿理论创新与勘探技术升级方面成效显著，金属矿产、非金属矿产及化石能源领域勘探成果丰硕；通过推进难选冶技术攻坚、智能开采技术迭代，大幅提升资源利用效率；构建固废、危废、废水协同处置的循环利用体系，加速绿色矿山建设，有效释放资源潜力。在国家战略引导下，科研院所与企业的技术创新成果持续积累，共同铸就了中国矿业行业的核心竞争力。
（2）海外布局从“扬帆出海”迈向“落地生根”。在南美、非洲、中亚、中东、东南亚等资源富集区域，中国矿业企业的布局持续深化。与消费及制造业领域的出海模式不同，矿山项目具有重资产、长周期的属性，中资企业在复杂的政治、社会、经济环境中实现稳定盈利，彰显了卓越的决策能力与运营管理水平。我们更欣喜的看到，中资企业积极参与当地基础设施建设，助力医疗、教育、就业等民生领域发展，在传播中国文化、讲好中国故事的过程中实现共赢，这一具有长远价值的事业，理应赢得市场的尊重与回报。
基于上述分析，尽管客观上过去两年资源品板块已实现显著涨幅，但2026年我们仍持续关注重点子行业投资机遇，具体方向如下：
1.工业金属：铜板块方面，受益于全球供需缺口扩大及产业链利润向资源端集中的趋势，重点配置拥有优质铜矿资源的龙头企业；铝板块方面，预计2026年全球原铝供需缺口将进一步扩大，为铝价提供坚实支撑，持续关注产能规模与成本控制具备核心竞争力的企业。
2.新能源金属：聚焦触底反弹与技术迭代机遇。锂电板块经过2025年的行业调整，供需格局有望逐步改善；稀土板块受益于新能源汽车、风电行业对永磁材料的高增需求，叠加国内行业整合持续推进，头部企业将充分享受行业红利；钴板块则依托刚果（金）出口限制政策与新能源领域需求支撑，价格有望维持强势区间。
3.贵金属：长期配置价值凸显。黄金作为传统避险与抗通胀核心资产，将成为资产组合分散风险的重要配置标的；白银兼具金融属性与工业属性，弹性优于黄金，重点布局具备产能扩张潜力的龙头企业。
4.小金属：挖掘稀缺性与政策红利机遇。重点关注钨、锑、锡、钽、铀等具备战略稀缺性的小金属品种，把握国家战略性矿产资源相关政策带来的行业发展机遇。
与此同时，我们也将在能力圈之内保持对油气、煤炭、农业、化工等泛资源行业的紧密跟踪，寻找价值重估的洼地；此外，也将发挥在矿业行业深耕的投研优势，识别矿业服务、机械、环保、物流运输等垂直服务市场的“隐形冠军”并积极布局。我们将“洞察价值、稳控风险”奉为基金管理的核心价值观，力求为投资人创造更好的投资回报及投资体验。
风险提示:本产品风险等级为R3(中风险），该产品通过代销机构销售的，具体产品评级请以代销机构评级规则为准，基金有风险，投资需谨慎。我国基金运作时间短财盛证券，不能反映股市发展的所有阶段，基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构,成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。本基金主要投资于港股，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
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